阿聯酋迪拜 2025年5月30日 /美通社/ — 全球交易量第二大加密貨幣交易所Bybit攜手Block Scholes發佈了最新機構報告。該季度報告從更長遠視角深入剖析了以太坊(ETH)的表現及其對山寨幣價格走勢的潛在影響。
分析師回顧了以太坊價格走勢的歷史模式，以及比特幣(BTC)久經考驗的主導地位，並比較了這些週期對山寨幣市場的影響。報告聚焦以太坊，評估了自2025年5月7日以來其近期漲勢的驅動因素。
核心洞察：
山寨幣季尚未到來：儘管以太坊表現優異，但山寨幣季的定論尚未達成，原因很簡單：以太坊的熱度在市值主導率方面尚未達到歷史水平，不足以產生「涓滴效應」。以太坊當前市值僅為其2021年峰值的一半多一點，僅佔整個市場的9%。報告指出，自4月2日特朗普宣佈「解放日」以來，十大L1區塊鏈中有三個（HYPE、SUI和SOL）在某些時段市值曾超越以太坊。
Pectra升級似乎助推了以太坊的價格表現。但仔細研究期權數據後發現，「情況並非如此簡單」：以太坊期權隱含波動率的上升表明，宏觀因素才是情緒轉變的真正推手。事實上，5月8日以太坊的上漲行情，恰逢美英貿易協定宣佈後更廣泛的市場環境改善，推動股票和以太坊同步攀升。這一觀察結果與隨後關稅緊張局勢緩和下市場復甦的發展相一致。
ETH 30-day perpetual swap funding rates on Bybit, with a vertical dotted line marked for the Pectra Upgrade on May 7, 2025. Sources: Bybit, Block Scholes
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