文/謝銘元
創業者在尋求資金支持的路上，最常面對的關鍵抉擇之一是：「我要找兩三位大資金股東？還是找一群小資金股東？」這個選擇不只關乎錢，更牽動公司未來的治理結構、資源整合能力與募資續航力。
深耕募資與企業財務顧問領域多年的謝銘元指出：「拿錢不是目的，找到對的股東結構，才是創業路上的關鍵資產。」他將創業者常見的兩種募資模式分別解析，協助創辦人從資金規模、合作彈性、風控成本三大面向，做出適合自己階段與目標的選擇。
模式一：兩三位大資金股東
優點：
1.決策效率高：人少事簡，溝通迅速，能快速就方向、預算與策略做出決定。
2.資源整合力強：大股東往往帶來的不只是資金，還包括通路、人脈、媒體與管理經驗，對新創團隊極具價值。
3.治理集中：股東結構單純，有利於建立穩定的主導權與決策中心，避免公司營運過程中出現太多「雜音」。
缺點：
1.談成難度高：大筆資金的投資人通常更謹慎，會要求更完整的數據、更高強度的盡職調查與更長的觀察期。
2.壓力集中：若核心股東意見出現分歧，創辦人將首當其衝，面臨高壓協調，甚至影響公司節奏與團隊信任。
3.退出困難：一旦大股東要退出，金額龐大接手門檻高，處理起來複雜且具風險。
模式二：多位小資金股東
優點：
1.資金較易湊齊：小額入股門檻低，容易吸引創辦人朋友圈、客戶、業界專業人士參與，形成信任型投資網絡。
2.社群導流效果強：每位小股東都有可能成為品牌的推廣者或潛在業績貢獻者，特別適合社群型、平台型、生活風格品牌。
3.轉讓與退出彈性大：小股東的股權轉讓較不影響公司整體結構，也能更靈活地調整資本策略。
缺點：
1.決策複雜化：人多嘴雜，若股東權責不明或章程制度未健全，容易發生溝通誤會甚至決策內耗。
2.行政成本上升：簽約、通知、會議、報表、分紅……每一位股東都需要管理與維護，事務量明顯增加。
3.股權分散風險：若未建立清楚的股東協議與表決設計，未來進行 A 輪以上募資時，可能成為新投資人的顧慮。
顧問觀點：選擇不是非黑即白，而是看「階段＋策略」
謝銘元強調，創業者不必過度拘泥於單一模式，而應根據自己的事業型態、成長階段與資本需求策略，靈活搭配資金結構：
- 剛起步的品牌型商業模式，可從多位小額投資者起步，逐步培養支持社群與品牌護城河。
- 已經成熟、目標規模化的企業，則應思考如何整合戰略型股東，進行資源槓桿放大。
- 若有條件，結合兩者也是好策略：核心投資人掌握主導，小額股東擴大外部支持力。
「股東結構是未來公司治理的基石，不只是錢的問題，更是文化、信任與發展節奏的選擇。」謝銘元表示。
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